研发费仅占营收2% 泰格医药“分拆”美购方达控股二次冲关香港IPO为哪般?

发布时间:2022年06月19日
       上海报道, 国内A股医药上市公司正掀起分拆子业务赴港上市之风。与A股主板医药巨头恒瑞药业(600276.SH)有着千丝万缕的联系的豪森药业于今年4月11日在港交所重新提交了载有2018年财务数据的招股说明书;后脚, 创业板上市公司泰格医药(300347.SZ)旗下方达控股欲冲刺港交所。 “5月3日, 港交所发布公告称, 方达控股听证会后设置的信息为草稿版本, 其中包含的信息并不完整,

可能会适时更新。如果一切顺利, 方达控股将发布信息定于今年6月, 正式在港股上市。
       ” 5月11日, 泰格医药两名高级工作人员告诉《华夏时报》记者。但记者查询资料发现, 方达控股是2001年在美国成立的合同研发机构(CRO), 在全球医药行业享有盛誉。 2014年8月被泰格医药以3亿元收购, 很快成为泰格医药的重要业务板块和摇钱树。时隔五年, 被泰格医药“分拆”, 在香港上市。其财报还显示, 2016年至2018年, 公司研发费用分别仅为48万美元、130万美元和169万元。 , 仅占收入的0.98%、1.85%和2.0%, 而营销费用则高达189万美元、157万美元、2580, 000 美元。这也是方达控股第二次通过香港IPO。资料显示, 方达控股于2018年6月29日向港交所提交上市申请文件; 2018年11月9日, 证监会国际合作司表示, 方大对港股上市无异议; 2018年11月23日, 方达上市保荐人收到香港联交所函件, 称香港联交所上市委员会已审核方达上市申请, 后宣告无效; 2019 年 3 月 8 日 7 月 1 日, 方大向香港联交所提交更新更正的上市申请文件, 并启动第二次清算。泰格医药全球33家子公司中, 为何选择拆分方达控股赴港上市? 《华夏时报》记者致电泰格医药董事会秘书室,

获悉“公司目前处于上市前敏感期, 不便发表意见”。 “作为即将在香港上市的全球知名CRO公司,

每年的研发成本只占总收入的2%, 低于高新技术企业最低3%的要求方大控股是否是其所称的研发企业是个问号 方大要在香港上市, 研发费用这么低, 重在销售, 不重研发。这种信息披露对它会非常不利, 即使在香港上市, 市场表现也不会很好, 投资者应该看清楚它的财务报表。”5 3月12日, 经济学家于峰辉指出华夏时报记者分析, 泰格医药与方达医药的“联姻”可追溯至2014、当年5月7日, 泰格医药宣布, 其全资子公司香港泰格医药拟以现金5025万美元收购美国方达控股69.84%的股权。如金融研究院高级研究员葛守敬对此进行了分析。泰格医药在中国及亚太地区的临床试验优势与方达控股在生物分析及CMC产品研发方面的优势互补在香港上市的一大原因是为了提升泰格医药的整体市值。作为上市公司, 市值越大, 自身实力和抗风险能力就越强。老虎的举动类似于药明康德将美股私有化, 回归国内A股。老虎的隐忧 据业内人士透露, 老虎药业于2012年在创业板上市。如今, 时隔7年, 将剥离业绩良好的子公司赴港上市。老虎医药似乎又步入了一个亮点。时间。然而, 上市的光环掩盖不了泰格医药发展的隐忧。
       成立于2004年的泰格医药能够发展到现在的规模, 靠的是在全球范围内频繁的并购。 5月14日, 《华夏时报》记者发现, 从2009年开始, 泰格医药就开始了国内外并购的步伐。截止2018年, 先后收购了美事达、北京康利华、方大控股、上海盛通、北京医疗仁智、韩国DreamCIS、捷通泰瑞、美国太阳药业、协和等数十家公司。并购之路, 让老虎的发展“一路歌唱”。自2012年在创业板上市以来, 呈现出强劲的发展态势, 2014年实现营收6.25亿元, 2017年实现营收16.87亿元, 3年复合增长率达39%。 2014年归属净利润为1.25亿, 2017年为3.01亿, 3年复合增长率为34%。风靡中国整个CRO行业在20%左右的增速下, 泰格医药实现了30%以上的增长。 2018年, 泰格医药交出了漂亮的答卷, 全年营收23.01亿元, 同比增长36.37%;实现净利润4.72亿元, 同比增长56.86%。进入2019年, 泰格医药的收入和净利润仍保持高增长态势。一季度财报显示, 公司今年一季度实现营收6.09亿元,

同比增长28.69%;实现归属于上市公司股东的净利润1.46亿元, 同比增长51.72%;实现净利润1.12亿元, 同比增长61.26%。
       然而, 正是由于近几年的频繁并购, 泰格医药在2017年底的商誉达到了10.49亿元, 占其净资产的37%。因被收购的北益人智未能履行业绩承诺, 已于2017年计提, 减值1000万元, 捷通泰瑞仅实现了2017年业绩承诺的43.81%, 同时存在商誉减值问题和风险.一位不愿具名的大型券商医药行业分析师告诉《华夏时报》记者, 泰格医药过去70多倍的市盈率, 是靠外延并购来实现的。这种模式未来能否延续下去, 仍需关注。同时, 续约合并是否真的在泰格形成了协同效应, 也需要重新考虑。一方面, 泰格医药不间断的全球并购业务, 现在旗下的方达控股也在通过并购进行大规模扩张。
        2018 年2008年4月,

方达控股以431.7万美元收购了一家主要提供安全和毒理学服务的美国公司Concord。方达控股收购公司的初衷是帮助泰格扩大安全毒理服务的收入来源, 进一步提升公司在美国市场的临床服务检测供给, 但最终以“失败告终”。 ”。方达控股的财报显示,

虽然协和的合并让方达药业的营收有所增长, 但其合并后的毛利却被直接拉低了5.82个百分点, 这也表明这部分业务在2018年处于亏损状态。 “目前, 方达控股再次出售这项业务的可能性不大, 只能犯错误, 面临困难。为了保证协和的设施能够最大限度地运转, 方达需要进行大规模的改造和翻新。升级如果方大这次能上市, 方大很有可能将部分募集资金用于协和设施的改造升级, 并购显然已经落伍, 一定程度上会拖累方达控股。 "前述券商分析师指出。